El oro ha vuelto a situarse cerca de los 4.200 dólares después de una caída que parecía abrir la puerta a precios bastante más bajos. La plata, en cambio, sigue sin mostrar una recuperación comparable. Ambos mercados han sufrido la presión de los tipos estadounidenses, aunque su comportamiento reciente invita a analizarlos por separado. En el oro hay una ruptura bajista que ha fallado. En la plata todavía se suceden los máximos y mínimos descendentes.
El oro intenta recuperarse pese a la presión de los bonos y el dólar
La subida de los rendimientos de la deuda ha sido el principal obstáculo para los metales preciosos. Cuando un bono estadounidense ofrece una remuneración más alta, mantener oro, que no paga intereses, tiene un mayor coste de oportunidad. La fortaleza del dólar añadió presión durante septiembre. Según el Consejo Mundial del Oro, el rendimiento del bono a diez años subió 53 puntos básicos durante ese mes y el índice dólar avanzó un 2%. El oro terminó septiembre con una caída del 8,5%.
Lo llamativo es lo que ocurrió mientras bajaba el precio. Los ETF respaldados por oro recibieron unos 10.000 millones de dólares en septiembre y aumentaron sus tenencias en 67 toneladas. Al mismo tiempo, los gestores redujeron en 84 toneladas sus posiciones largas netas en futuros. Había inversores comprando metal para mantenerlo en cartera y otros deshaciendo exposición en el mercado de derivados. Esa diferencia ayuda a entender cómo pudo caer el oro pese a registrar entradas importantes en los fondos.
¿Cuál de esos dos flujos acabará pesando más? La respuesta dependerá bastante de la inflación estadounidense y de lo que haga después el mercado de bonos. Una moderación de los rendimientos daría aire al oro. Si la inflación vuelve a impulsar las expectativas de subidas de tipos, el rebote tendrá más dificultades. Esta semana se publica el dato de precios de septiembre, de modo que una reacción fuerte del dólar o de la deuda puede alterar rápidamente el aspecto del gráfico.
La demanda oficial sigue ofreciendo apoyo, aunque opera a un ritmo distinto al del inversor que entra y sale de un futuro. Los bancos centrales compraron 289 toneladas en el segundo trimestre, frente a las 178 toneladas del mismo periodo de 2025. En agosto se comunicaron compras netas adicionales de 39 toneladas, lideradas por China, Uzbekistán y Polonia. Son datos relevantes para la demanda de fondo; no impiden que el precio atraviese correcciones cuando cambian los tipos de interés.
Articulo extraido de https://www.xtb.com/lat/analisis-y-noticias/analisis-de-mercado/que-necesitan-el-oro-y-la-plata-para-recuperarse